央行宣布降准，下调金融机构存款准备金率1个百分点-k8凯发

　　2019元旦刚过，中国央行宣布降准，下调金融机构存款准备金率1个百分点。

　　2018年央行已经四次降准，因为刺激的子弹，在过去已经打完了。

　　当下宽松为何作用不大?

　　每一次货币宽松，外界都会大呼“放水”或者“印钞”。

　　股市或者房地产，都是金融资产，其价格之所以可以上涨，本质在于实体经济提供的支撑。过去宽松之所以有效，在于中国金融化过程中，实体经济始终能够创造源源不断的利润回报，是实体经济的内在动力而不是有效的货币政策。

　　过去一旦宽松就引发资产价格上涨的观察，哈耶克的“货币如蜜”，以及弗里德曼的“通货膨胀永远都是一种货币现象”，都有不少粉丝。这个庞大的信徒队伍中，各色人等都有，有对主流经济学感到失望的经济学家，有体制内对于管制感到不满的开明官员，有体制外押注通胀的炒房客。

　　实际上，宽松政策并非永远有效。宽松货币政策，或者所谓印钞，有其作用力边界。这其实是不言自明的道理——如果印钞有效的话，多数国家都会印钞，印钞有效的前提，其实在于经济自身活力。

　　货币政策存在能力边界

　　印钞者们或者说中央银行，是不是万能的呢?显然不是。中央银行在金融危机的危机时刻能够提供宝贵的帮助，提供必不可少的“最后贷款人”功能;但在危机后恢复过程中，对于经济的恢复能够起到多大作用，其实全世界是在探索的过程之中。正如美国前财政部长蒂莫西•盖特纳所言，中央银行更多应该扮演经济繁荣的刹车角色，“当派对进入高潮要取走大酒杯一样，免得玻璃碎片满地，一地鸡毛。但当金融恐慌气氛蔓延，流动性开始消失，中央银行应该起到加速器的作用。”

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